智通财经APP获悉，华源证券发布研报称，2026年一季度，食物饮料行业迎来旯旮回暖，白酒板块止跌企稳，餐饮链与乳成品利润改善，失业零食发扬分化。原奶价钱企稳回升的配景下，头部乳企份额将握续确立。提倡要点存眷各细分赛谈的龙头确立机遇。
华源证券主要不雅点如下：
白酒
澳门新浦京游戏下载官网白酒底部信号明确，受低基数影响，收入利润在2026Q1如故止跌，现往往辰点可类比2014年底-2015年头，酒厂协助经销商去库存处于尾声阶段。该行预计将来酒厂收入发扬，或与经销商信得过动销数据相仿，受25Q2低基数影响，后续酒厂收入或复原正增长，但股价取决于结尾的信得过需求、行业远期成漫空间。存眷拐点信号明确的贵州茅台、山西汾酒。
餐饮链
陪伴餐饮需求旯旮回暖，供应链Q1功绩复苏，策动拐点或获取进一步考证；速冻食物、调味品细分板块竞争花样优化，龙头商场份额有望握续晋升。提倡存眷卡位廉价餐饮、新店型正加快连锁复制的巴比食物，以及多店型都发运行连锁化加快的锅圈。餐供方面，提倡存眷向上上风扩大、业务适宜膨胀的行业龙头海天味业、安井食物，功绩超商场预期、内生外延双轮运行的天味食物，以及B端放量、出海加快的颐海外洋。
啤酒
宇宙性啤酒企业25年收入以销量确立为主，吨价承压；区域性企业如燕京、珠江销量增长矫健、结构升级握续，26Q1成长性仍络续。预测后续，26年本钱红利消退后，开云世界杯(中国)有限公司毛利率或将更多依赖价钱运行。在商场总量持重、结构升级行至中局的配景下，契机以个股为主，握续保举燕京啤酒（收入动能足+更正预期竣事），存眷青岛啤酒、华润啤酒。
乳成品
2025年，伊利、蒙牛收入承压但净利率晋升，利润增长精粹；新乳业受益低温业务双位数增长，收入适宜、净利率握续上行。该行以为净利率改善的共性在于钞票减值损失大幅减少：原奶供需矛盾缓解后，喷粉减值（存货跌价损失）权贵下跌，生物质产减值同步减少，伊利商誉及信用减值亦有显著收窄。2026年Q1，伊利液体乳收入增速较2025年转正，印证行业复苏趋势。预计在原奶价钱企稳回升的配景下，头部乳企份额将握续确立。握续保举伊利股份、新乳业、三元股份，提倡存眷蒙牛乳业。
牧场
25年牧场企业收入端呈“量增价减”特征。受益于牛肉价钱高涨及原奶价钱自25H2环比企稳，牧业公司25H2多半实现减亏。现时报表失掉主要源于“生物质产公谈值减销售用度变动”神志，受淘牛加多、奶价下行压低生物质产账面值等要素连累。但预测后续，在奶价与牛肉价钱均具备正向预期下，该神志有望大幅减亏，权贵增厚企业利润。因此，该行要点保举基本面预期底部回转的当代牧业、优然牧业、中国圣牧。
保健品
25年保健品企业受关税、原料本钱、新产能折旧及减值影响，利润波动权贵大于收入。26Q1利润仍受汇兑、减值、用度等连累，但收入增速缓慢复苏。该行以为，现时企业在2025年采集计提减值后有望淘气自如，后续应要点存眷旯旮净利率变化。提倡存眷H&H外洋、科拓生物。
失业零食
2025年量贩零食渠谈防守较高的行业景气度，其中量贩龙头实现质效都升、限制与盈利快速增长；而零食工场端则发扬分化，其中龙头依旧展现较强的策动韧性。提倡存眷量贩零食龙头鸣鸣很忙、万辰集团；零食工场端提倡存眷盐津铺子、卫龙好吃、有友食物以及西麦食物。
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